《彼得林奇的成功投资》读后感

童正清

大家下午好，今天给大家推荐一本算是我投资启蒙书之一的作品，叫做《彼得林奇教你投资》，也是彼得林奇经典著作之一，这本书还有一个副标题叫做“一个人怎样用已有知识在股票市场赚钱”，其实是专门为业余投资者写的书，希望大家能有所收获。

首先我先简单介绍一下作者，彼得林奇相信大家都有所耳闻，被美国《时代》杂志评为“全球最佳基金经理”，被美国基金评级公司评为“历史上最传奇的基金经理”。1977年，他开始管理麦哲伦基金，1990年急流勇退宣布退休。13年间创造了一个投资神话！年平均复利报酬率达29%，投资收益率高达29倍。也就是说，如果你1977年花1万美元购买了麦哲伦基金，1990年将变成29万美元！他对共同基金的贡献，就像是乔丹之于篮球，邓肯之于现代舞蹈，他把基金管理提升到一个新的境 界，投资变成了一种艺术。

第一部分：投资准备

首先我觉得作为个人投资者入市前要对人类对地球有信心，危机总是短暂的，经济和社会总是在不断地向前发展，所以有时候不用过于在意短期内的经济危机、战争危机等负面舆情，危机即是在危险中找到机遇。接下来就是最好要搞清楚自己投资股市的目标是什么？你是短期投资者？还是长期投资人？对于突如其来的股市暴跌如何反应？投资目标和投资信念非常重要，不然我们每个人都很容易受情绪或者其他外在因素的干扰随波逐流。此外我们需要正视股票市场，资本市场的风险是客观存在的，因此根本没有办法能够把投资和赌博完全区分开来，无论是谁都没有办法把投资的风险降低到零。彼得·林奇他也直言不讳，他说“对他来讲投资只不过是一种能够想法设法提高胜算的赌博而已”。还有投资股市的钱最好是闲钱，没有必要着急用的钱，这样可以长期投资，不会收到市场和情绪干扰。最后也是最重要的一点就是修炼人性，锻炼你的心理素质，包括：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍受力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍恐慌中不受影响保持冷静的能力。

第二部分：挑选好公司

其实那些大牛股有很多跟我们的生活密切相关，比如衣食住行、娱乐、医院学校等我们能直接接触到的产品和服务，往往背后都能存在优秀的上市公司。彼得·林奇把大牛股分为六大类：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期性、隐蔽资产型和困境反转型。6中不同的股票类型只是特定时间特定的分类。比如快速增长型股票发展到一定程度就变成缓慢增长，也有可能变为周期性公司，甚至破产倒闭。对不不同类型的股票，投资策略是不同的。

然后在你真正决定投资某家公司之前，希望能扪心自问两个核心问题，一个是是什么因素使一家公司具有投资价值？另一个是为什么这家公司未来的价值会比现在的价值更高？

第一个问题的核心是收益和资产，尤其是收益更为关键。只要收益不断增长，就不会有什么能够阻止股价不断上涨。要关注和重视公司的市盈率水平，一般来讲缓慢增长型公司的股票市盈率最低，快速增长型公司股票市盈率最高，周期型公司股票市盈率趋于两者之间。特别高的市盈率是股价上涨的障碍，类似于特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。如果一家公司的市盈率非常高，那么未来它的收益必须保持令人难以置信的高速增长，才能维持投资人过去为其支付的高股价。股票市场整体市盈率水平对于判断市场整体上被高估或者低估是一个很好的风向标。影响公司未来收益的5个方面有：削减成本、提高售价、开拓新市场、市场份额增加、关闭或剥离亏损业务。准确公司未来收益很难，需要很大时间和精力研究行业和公司的发展。在财务方面的话，彼得林奇列举了12项比较重要的指标，包括产品在销售额中占比、市盈率、现金头寸、负债因素、股息、账面价值、隐蔽资产、现金流、存货、增长率、利润、养老金计划。其中他提到了高收益增长率和良好的现金流支撑都是决定公司好坏十分重要的因素，如果一个公司的收益增长率是其市盈率的好几倍，也有着稳定充足的现金流，存货增长速度也显著低于销售增长速度的话，那可能就是一个非常好的投资对象。

第三部分：长期投资理念

我们需要建立坚持长期投资的理念，纵观整个投资行业历史来看，从长期看能从股票中获得12%-15%的复利回报就是很不错的了，如果你能做到25%-30%的年化收益率就是非同寻常的投资者。对于普通投资者而言，3-10只股票的投资组合比较合适，适当分散风险。

对于买入卖出的时机，彼得林奇强调这应该根据公司的基本面和未来发展前景确定而不是一味根据股价的变化来决策。买入股票最佳时期往往出现在股价背离公司的基本面大幅下跌的时候。这种下跌可能是由于外在的宏观环境波动或者资本市场大幅下跌（股灾）这种时候往往是买入股票的最佳时机。一只股票上涨之后坚决持有，往往要比股价下跌之后继续坚决持有困难得多。何时卖出股票？像思考何时购买股票一样思考何时卖出股票。如果你很清楚知道当初买入一只股票的理由，自然你就很清楚知道何时应该卖出这只股票。

同时他也列举了一些小白投资者愚蠢和危险的想法。包括股价下跌这么多了，不可能再跌了；你总能知道什么时候一直股票跌到底了；股价这么高了，怎么可能再涨呢；股价只有2美元，我能亏多少呢；最终股价会涨回来的；黎明前总是黑暗的；等股价再反弹5美元我就卖出；我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大；等的时间太长了，不可能上涨了等。

以上是这本书的主要内容，书中的主要内容是彼得·林奇投资的经验总结。其理念还有经验对于我们每个人来讲都有很大的借鉴意义，可以在日常的投资交易中指导我们具体的操作。对我最大的启示是要建立一套属于自己的投资框架系统，参考彼得林奇买卖股票的六种类型，以及长期投资、价值投资的理念，认真的筛选股票，把握好买入和卖出的时间点，应该会有不错的结果。

对于我们普通投资者的难点在于如何建立属于自己的价值评估体系。分析行业和企业经营的能力和判断企业的发展有很大的挑战。在建立起投资框架体系后，如何获取行业信息，分析企业经营情况需要花费大量的时间精力，也需要一定的分析判断能力，这可能就需要通过时间和案例数量的累积，还有和成功的前辈投资者之间的不断交流中获得质的飞跃。